日信证券8月13日发布贵州茅台(600519)的研报称，贵州茅台业绩低于预期，但竞争优势持续增强，维持“推荐”评级。
　　日信证券点评称，贵州茅台二季度销售增长放缓，预收账款保护垫变薄；各档次酒收入和毛利率均保持较快增长，系列酒表现突出；茅台通过自营店和网上商城等措施加强终端价格管控。
　　日信证券认为，目前53度飞天茅台主流终端价格已稳定在1500-1800元左右，一批价在1300-1400元左右；而普通五粮液和国窖1573的终端实际售价均在1000元左右，一批价更是低于800元。目前终端价格差距已达500元，这种情形长期维持将使得五粮液和国窖1573被抛离出茅台所在档次，高端市场就会逐渐演变为茅台一个人的竞争。
　　日信证券称，按各公司信息公开数据，今年茅台市场投放量约为1.08万吨，五粮液市场投放量为1.2万吨，同时日信证券估计国窖1573投放量约为4500吨，则按量计算，茅台在高端白酒行业的市场份额约39.56%。若按终端价格估算，茅台的市场有率达到49.01%，超过五粮液约12个百分点。此外茅台在品牌宣传、团购网络建设、经销商利益维护等方面更是居前，竞争优势日益显著。
　　日信证券预计贵州茅台2012-2014年业绩分别为13.04元、18.40元、24.38元，给予“推荐”评级
　　贵州茅台(600519)今日收跌，跌幅0.08%，报248元。
　　【贵州茅台中期业绩报告】
　　贵州茅台上半年实现营业收入132.64亿元，同比增长35.00%；实现归属于上市公司股东的净利润69.96亿元，同比增长42.56%；实现每股收益6.74元。

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编辑：阿森