5月底，泸州老窖将经典装国窖1573的供应量从年初规划的基础上调低1300吨。对此，业界普遍认为，泸州老窖此举是“控量保价”，是在“走一条正确的路”。这成为了一个信号——处于“好得不能再好”的白酒行业，下一步便是从巅峰走下来，开始进入一轮调整期。
　　今年初，在有多家国内外私摹基金参与的一次非正式投资研讨聚会上，一家海外投资基金的代表在论及资本对中国白酒业现状的评价时，以“好得不能再好”的点评作结论，赢得了与会者的一致认可。
　　在中国白酒业持续“疯狂”的背后，是与国内这些年持续增长的投资规模分不开的。公开资料表明：2001年，国内固定资产投资只有3.7万亿元，而到了2011年，这个数字上升到31.1万亿元，十年时间增长7.4倍。与此同时，中国的GDP从约10万亿元增长到47万亿元，增幅3.7倍。很显然，投资的增长远远快于经济总量的增长。但在这十年里，国内居民的人均收入情况又如何呢？2001年国内城乡居民人均可支配收入为6860元，2011年为21810元，十年增幅只有2.17倍；2001年农村居民人均纯收入为2366元，2011年为6977元，十年增幅只有1.95倍。
　　应当清醒地看到，中国的投资增速显然已经达到了极限。一方面，过去十年增长7倍多的状况绝对不可能再持续，因为假如增速维持的话，2021年投资规模就将达到260万亿元，这是无法想象的数字；另一方面，就总量而言，投资占GDP的比重已经从2001年 的37%上升到如今的66%。可以预见的是，随着经济增长的逐渐放缓，投资占比也会逐渐回落到正常合理的水平。这意味着投资的增速将大幅度回落。如果投资增速回落到15%以下，白酒的销量肯定将无法增长了。
　　今年2-4月，中国的投资增速分别是21.5%、20.9%和20.2%，投资增速不只是低于过去十年的平均增速，甚至于环比也在逐渐下滑了。即便未来能出台新的经济刺激政策，白酒也很难再现今日的辉煌了。
　　这会是一个信号吗？ 
　　存巅峰，必有谷底
　　改革开放三十年来的种种经济教训告诉我们：当一个领域的“赚钱效应”吸引着众多业外人力、财力纷纷杀入时，其赢利效应就将大打折扣，潜在风险就将浮出水面，甚至引发一场泡沫。
　　经济发展的规律又提醒我们：世界上任何国家、任何行业，其发展的线条均是波浪型的，“存巅峰，必有谷底”。而中国经济发展的景气周期指数表明，中国经济发展中存在的结构性调整周期，平均是3—5年，行业经济中除农产品外，平均为3年左右。
　　然而，面对己经站在峰值上的白酒业，无论业内厂家，还是业外资本，以及有关政府管理部门，依然是一片“唱多”之声，看空者稀有，更无警世性言论提出，谁都不愿做捅窗户纸的人。
　　如此强烈的一致看多行情，恰恰是一个做空的开始。
　　因此，处于“好得不能再好”的白酒行业，下一步便是从巅峰走下来，开始进入一轮调整期。也许，对即将开始（或着说已经开始）的调整，业内人士根本不屑一顾。
　　一个奇怪的现象
　　事实也正是如此。当春节前中高端白酒的售价达到峰值时，渠道价格却出现了相反的走向，这是商家惯用的手法。然而3月份时，中高端白酒价格非但没有回升上去，反而呈现了更大的下滑：一贯是市场风向标的五粮液的一级批发价，从930元/瓶左右下跌至730元/瓶左右；茅台的一批价从1800元/瓶跌到1400元/瓶左右。此外，茅台专卖店项目启动也使得茅台终端价格透明化，经销商靠大量囤积谋取厚利的途经已被封杀。由此，二、三线品牌价格开始全面松动。
　　资本眼中的“价跌量减”
　　对于市场的这一变化，反应最为迅捷的无疑当属对这个市场始终处于高度敏感状态的券商和机构研究者。
　　申银万国认为，影响高端白酒市场价跌量减主要源于三个因素：其一，第五次廉政会议召开后，不少政府部门对采购茅台、五粮液等高端酒比较谨慎；其二，白酒消费逐渐转向淡季；其三，在宏观经济增速放缓的背景下，消费复苏步伐艰难，二、三线白酒品牌恐怕也难以幸免。
　　从市场成交数据来看，酿酒行业板块与以往相比，资金处于净流出。从个股来看，也逐渐显露价升量跌的疲态，白酒板块在业绩难以支撑和资金面日益紧张的情况下，或已经面临较大风险。 
　　看看今年三月以来各家财经媒体上有关机构对白酒版块走向的评论，不难发现竟是高度的一致。当茅台股价创出阶段新高，当泸州老窖股价复权达到上市首日收盘价的10668.73%的增幅时，白酒板块所呈现的恰恰是机构资金的尽流出。但在许多股评和机构对外发布的“研究报告”中，却还在一个劲地鼓吹“增持”、“买入”“持有”等做多信号，诱惑散户跟风接盘。
　　不可否认的是，这些年“一百个公章管不了一张嘴”的公款吃喝，是高档白酒消费的两架马车之一。但这架马车将在“三公消费”公开透明的强烈呼声中，放缓原本快速脱缰般增长的脚步。另一架马车则是商务宴请。中国这些年经济连续繁荣，必然带来商务宴请的普及，而高端白酒又是商务宴请的主角，但如今，这架马车也将随着中国经济增速放缓而放慢脚步。中国白酒消费版图中，北强南弱的格局将依然持续，不会有根本性的改观。而南部民营企业目前所遭遇的困境，更将对商务消费产生影响。 
　　不可避免的调整
　　这些年来，随着国家对房地产市场不断推出调控政策，商品房销量和热度一降再降后，一个新的名词被一再点击：“刚性需求”。而这个名词如今竟然也出现在了白酒行业。
　　对白酒市场将依然持续繁荣的乐观者，所持的观点之一，就是白酒市场“刚性需求”中的“人均白酒消费量”。此种观点认为，当今中国白酒饮用量人均年消费量仅有4.6升，远低于其他国家，文化与中国相近的韩国这一数据是14.8升，因而中国白酒市场具备了较好的发展潜力。
　　从中国人口结构看，所谓白酒的刚性需求已基本见顶。白酒的主要消费群体是年龄20岁到60岁的男性。按照世界卫生组织的数字，15岁以上欧洲成年人全年摄取的酒精净量是9.24升。中国15岁以上成人约10亿人，目前人均可享受65度白酒11升(折合7.1升酒精)，再加上人均啤酒50升(折合2.5升酒精)、洋酒1升(折合0.3升酒精)及葡萄酒1升(折合酒精0.1升)。算起来，中国成人年消耗酒精已经达到10升了，比欧洲的标准要高，比韩国略差。不过，如果考虑中国畸形的人口结构(1968年和1987年人口出生均超过2500万人，但2000年后人口出生始终低于1700万人，新结婚人口将在2012年达到顶峰，退休人口从2012年开始大幅度增长，年死亡人口逐渐逼近1000万等)，白酒消费将后继乏人。 NeWFooD.COM.新食控股Cn 
　　综合以上种种因素，中国白酒业目前的确是处在一个前所未有的、“好得不能再好”的历史繁荣期，调整将不可避免地出现。
　　调整引发的连锁效应
　　5月底，泸州老窖向其经销商发出通知，称对经典装的国窖1573的供应量，在年初规划的基础上调低1300吨。业界普遍认为，泸州老窖此举是“控量保价”，是在“走一条正确的路”。或许，泸州老窖此举将会引起其他知名品牌共鸣，由此拉开白酒业一轮调整的序幕。
　　那么，中国白酒业将如何面对这一轮的产销市场调整？
　　中国啤酒业曾经是诸候割、军阀混战，大品牌大不了、小品牌死不了，行业乱象频出。然而，经过十几年的结构调整和并购重组，啤酒行业己经从上世纪90年代的数百家，渐渐变化成以华润雪花、青啤、燕京、珠江等十几家大集团、大品牌一统天下的格局，产品质量与品牌知名度、美誉度比过去成熟许多、提高许多，不仅使海外还未进入的品牌不敢贸然闯入，而且也将已经进来的海外品牌压缩在一个有限的市场空间里。
　　对于没有外来品牌入侵的白酒业，未来又该如何发展呢？
　　企业：向优势品牌集中
　　在资本的眼中，中国白酒未来的产销市场格局，将向优势品牌集中。资本并购、股权收购，或将成为白酒生产业未来一段时期内的主流。除去茅台、五粮液两大王者之外，品牌知名度响、市场美誉度高、销量强劲者将渐渐成为区域“统吃者”。再加上有上市公司在资本市场作靠山，强者恒强，将恒守在弱者面前，使之难以跨越，并使弱者终将成强者收控并购的对象。 
　　还要清醒地明白一点，中国股市是不可能容纳几百家白酒企业的。别说如今的审批制，即便是五年内都不可能实行的“市场核准制”，也不是所有的白酒企业都能上市。而对资本投资者而言，白酒业管理基础薄弱、个体作坊意识浓郁、对新的管理方式方法的接受度较低、职业经理人团队的生存环境较差……这些都是一种较明显的投资风险。毕竟，洋河的奇迹是很难复制的。
　　所以，那些有条件上市的白酒企业，应该抓紧时间，抓住了还可以搭上近几年股市大扩容的公交车的机遇，尽早跻身创业板或中小板，一旦有了资本作依靠，想不热都难。那些具有一定名气、产能有剩、衣食无忧，却又不想上市者，最佳出路是以部分股权作嫁衣，攀一门上市公司的富亲家。这样，有台“印钞机”在身边，将大大增强你的竞争力，就是参加烧钱比拼的糖酒会，都会处处显露高富帅的派头。至于那些再努力都不具备上市条件，既不想投身市场做品牌，又不想放弃轻经松松做OEM赚小钱的企业，最佳出路是趁热“傍大款”，卖个好价钱，但千万别干那些被人控股收购，既说了不算，又要靠自己“勤劳致富”的傻事。
　　渠道商：不连锁，无出路 
　　至于白酒的渠道商们，此轮调整正是千载难逢的发展壮大的机会，最佳选择便是与志同道合者合作，走连锁的渠道控制之路，集白、红、啤、饮产品为一体，以省域内区市场为主体，做有效经营。在年初那次纵摹基金聚会中笔者得到的信息表明，一批前些年在白酒领域跟风的投资基金，近几年将陆续从一些基础不佳、上市无望的白酒企业中撤出，转而投向一些具有发展前景的渠道商。
　　去年，在北京一次名酒品鉴会上，笔者与时任“名品世家”总经理的金炜交流时，他深有感触道：“连锁是中国酒业渠道商的最佳出路，否则你很难在厂家面前有说话的分量，也不会有资本来关注你。”
　　事实上，在中国现今股市中，连锁业板块的上市公司最少，而股市中最受欢迎的正是连锁业。在中国酒业的渠道商中，成功的连锁品牌很有限，更无上市者，这就是机会！
　　一个市场成熟的经销商，面对此轮白酒业的调整，恰是可遇不可求的建立连锁渠道的良机。你唯一要做到的就是规范，再规范；唯一要防止的就是仅挂牌找加盟，经营中连而不锁的“形象工程”。虽然连锁业态设计有法律及技术上的难度，跨过不易，但若能设计出一套与众不同的连锁运营模式，那厂家和资本就会围着你转，迎接你的就是一马平川。毕竟，资本最喜欢的便是扩张性强劲的连锁业！ 

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编辑：阿喃